新品推荐

产品列表

波纹JXF官方登录
套筒JXF官方登录
JXFJXF官网登录接头 JXF手机网页版 传力接头 阀门

新闻资讯

特朗普效应发酵:中美同现“股牛债熊”
 特朗普当选美国45任总统,这一事件似乎正在重塑全球金融市场格局。   特朗普对于减税、扩基建、去监管等方面的主张大大抬升了通胀预期,这导致“股牛债熊”的格局进一步凸显,甚至传递到了中国——美国国债收益率大涨,股市狂飙;11月14日,中国十年期国债收益率也追随涨势,创6月底以来新高。   “近期至年底,我们上调了全年债券收益率的预期,中国十年期债券收益率年末预计可达2.8-2.9%。” 中航信托宏观策略总监吴照银对一财经记者表示,“中美央行都存在货币政策边际趋紧的迹象,美国利率预期上行将拉涨全球水位;此外,美国的通胀预期对中国也有传导作用,美国新任政府显露出财政扩张的风向,由于中美经贸联动性很强,这也将带动中国。”   吴照银认为,长期仍看好债市,但年底需要提防债市风险,存在波动性交易机会;与美股一样,多数机构看好中国股市行情,且上涨更主要的驱动因素来自基本面,外加国庆节期间出台史上严的房地产调控政策,驱使部分资金进入到金融市场,即股市、期市等。 短期防范债市风险   美联储官员曾多次提及,适时加息是为了防止经济过热、通胀超调后而不得不被动、激进加息。毕竟,持续了近8年的量化宽松政策释放了天量流动性,虽然目前欧美日各国的通胀始终萎靡,但需要注意的是,一旦出现意外冲击,通胀掉头向上的态势将大大超出预期。   对于美国债市而言,这种冲击已经出现了。随着特朗普胜选,全球市场情绪回升。市场基于特朗普上任后可能推出的大规模财政刺激、减税、扩大基建投资和放松金融监管等举措而大举买入被低估的风险资产,美股逼近历史高位,美元大幅攀升。此外,由于通胀预期的大幅抬升,美债收益率回升,避险暴跌。   11月15日,美国十年期债券收益率突破2.231%。“新债王”Gundlach表示,“债券收益率的调升是无法停止的,美国十年期债券收益率可能在未来4-5年飙升至6%的水平。” “特朗普的重商主义政策框架本质上就不利于债券。”Gundlach认为,这可能推升经济增速、使得通胀再度抬头。Gundlach预计特朗普可能会扩大美国财政赤字来为基建项目等融资,这可能使得通胀率达到3%的水平,名义GDP则可能达到4-6%的水平。“如果名义GDP升至了4-5%的水平,债券收益率不可能还低于2%。”   Gundlach在7月6日起便对于债市转为度悲观,也就在两天后,美国十年期债券收益率到达了几十年的新低——1.366%。他当时便预言,收益率将在今年年末前达到2%的水平。   当然,他也不排除年前波段交易的机会,“通胀和利率不会上升,这实在是一个很陈旧的说法了,这是因为过去几年这二者都很稳定。”   Gundlach管理了超过1000亿美元资产,近期其持续抛售债券,买入TIPS(通胀保护债券),当通胀上行时,这些债券的面值会上升、票息不变。   在大洋彼岸的中国,债券收益率也日趋上行,与美国惊人的同步。其背后的逻辑也存在异同。 共同点在于,两国的货币政策环境都有收紧的迹象。美国早已停止了QE,且12月加息板上钉钉;相较于年初的宽松态势,中国央行更趋稳健。9月以来,央行加大了银行间14天、28天逆回购的频率,通过拉长期限来起到一定去杠杆的作用。   此外,中国央行在11月8日发布《2016年三季度中国货币政策执行报告》(下称《报告》),在下一阶段货币政策思路中,首次增加了“在保持流动性合理充裕的同时,注重抑制资产泡沫和防范经济金融风险”。这一提法在10月底的中共中央政治局会议上首次在货币政策中提出。市场曾解读为,这是货币政策将要偏紧的信号。央行此次在《报告》中强调,“就货币政策而言,关键是要继续保持稳健和中性适度的货币环境”。   九州证券全球首席经济学家邓海清表示,央行货币政策流动性拐点已至,债市仍需要“防陷阱”,经济增长、通货膨胀、金融系统风险、央行货币政策利空债市。   但与美国不同,中国的通胀上行仍然是结构性的,且长期仍有可能呈现下行。   吴照银表示,受制于货币政策向价格型工具的转变和食品价格波动的放缓,未来通胀的波动有望下降。预计未来五年中国的CPI将在2%到3%之间波动,波动率下降。   过去,货币政策主要使用数量型工具,关注的指标是货币量和社会融资规模。而从国外的经验看,基于利率的货币政策调控将更关注通胀,甚至以稳定通货膨胀作为货币政策的目标,并通过采用利率走廊等形式来实现该目标。   此外,吴照银认为,食品项CPI波动幅度有望减缓。目前,以猪肉、鲜菜为代表的食品项CPI波动较大,决定了CPI的走势。从美国的经验看,未来几年这种状况有望好转。1950年之前美国食品项CPI的波动也十分剧烈。随着美国农业人均资本存量的增加,1950年之后能源逐步取代食品成为决定CPI波动的关键因素。   中美股市情绪回暖   中美股市的走势似乎也出现了共振。美股在大选后持续反弹,A股的市场情绪也持续回暖。   就美股而言,11月9日,全球资本市场先“闪崩”后旋即“V”形反转,次日凌晨,由于特朗普温和的胜利演讲,风险资产暴涨,道指更是连续二个交易日创收盘纪录新高,周内走出“五连阳”,累涨逾5%。   “特朗普明确表示要在基建上下功夫。这个政策让我看到了未来连续牛市的可能,这个长线或是2~3 年。”清溪资本合伙人、资深美股交易员司徒捷对一财经记者表示。他在大选前便押注特朗普胜率居高,并准确预测美股将在大选后超跌反弹。在他看来,美国过去20多年的增长主要来自于科技、金融、生物医药上的,但制造业完全空心化,如果能够填补这一缺口,GDP增速将有所上升。   在大洋彼岸的中国,A股市场情绪也有所好转,但比起特朗普的影响,基本面可能是A股回暖的主因。  吴照银称,“实际上,股市上涨更主要的驱动因素来自基本面。下半年以来,中国经济运行平稳,企业盈利尤其是周期性行业的盈利快速上升,煤炭、钢铁、水泥、化工等产品的价格大幅上涨,部分商品今年以来涨幅已经翻倍甚至更高,这带动了上市公司的盈利大幅改善。”   就市场情绪而言,高挺称,上周上证综指上涨2.3%,连续上涨五周,并于上周五收盘录得本轮反弹的阶段性新高3196点。从成交量上来看,上周两市合计成交31,068亿元,连续五周环比上升。此外,截至上周四,两市融资余额达9,286亿元,创今年1月28日以来新高。这些都显示了A股市场情绪有所回暖。

上一篇:【直管压力平衡波纹JXF官方登录 介绍
下一篇:【[新闻资讯]